上半年已经提了四到五次价，下半年据说还会再提两到三次，每次涨幅都在10%以上。涨完之后需求没有下降，反而更加紧张了。
2.5元、3.5元、9元，三年三个价
先看低端布，也就是7628、1080这些传统的E-glass型号。量最大，最能体现真实的供求关系。2024年最低的时候，每米的价格是2.5元。到2025年底回到3到4元。进入2026年之后，价格已经翻了一倍多，目前每米价格在9元左右。低端布的脾气就是这样。下跌的时候很深，上涨的时候也很猛，最近这一轮直接翻倍。产量倒是减少了一些。目前月产量大约为4700万到4800万米，之前可以做到6000万米左右，被高端布挤掉了一部分。往下半年看，9月和10月属于传统旺季，涨价的窗口仍然存在。8月到10月这三个月市场需求最旺盛，会进一步加剧供需紧张。
缺口四五千万米
2026年的电子布缺口大约为4000万到5000万米。根子不在玻璃纤维，而在织机。高端布的产能挤占了传统布的织机，等效产出跟着往下走，新增织机的交付周期又很长。两头一夹，缺口就出现了。设备这边的数据很硬。丰田织布机每月产能大约为200台，全年供应2000多台。从行业层面来看，仍然存在“几千台”级别的潜在缺口压力，即使每年新增2000多台也无法补满。目前供给端的状态，用一句话概括就是拼命抢。好在织机很耐用。寿命一般为15到20年，维护得好，使用几十年也不稀奇，不会轻易出现故障。建滔目前有3000多台丰田织布机，现有设备中早期型号占比不低，新型号也在持续采购。
铜箔没那么紧
这一轮很多人把铜箔和电子布放在一起讨论，但是两者差别很大。传统应用领域使用的普通电解铜箔，例如电脑、消费电子、汽车等，并不是特别紧张。真正紧缺的是部分高端铜箔，以及一些用于新能源领域、生产效率偏低的品类，这部分的加工费上涨了一些。总体而言，铜箔只是部分品类紧张，并没有出现电子布那种程度的供需失衡。本轮供应紧张的核心瓶颈就是电子布，而电子布短缺的根源是织机产能不足。顺带把时间线整理一下。本轮周期最早在2025年下半年就已经冒头，当时主要的推动力量是铜箔，价格上涨了20%到30%，而电子布的短缺还不突出。角色互换发生在2026年。
高端布分为三个等级，最贵和最便宜相差二十倍
高端电子布目前月产量大约为300万米，内部分层十分清晰。一代高端布每月生产200多万米，每米价格在30到40元之间，另外还有33到41元的口径。二代高端布每月产量不足100万米，大约七八十万米，价格为每米130到140元。再往上就是T布，产量还不大，价格接近每米200元，目前行业内主要由宏和科技、中国巨石等企业生产。一代和二代布的成本大约占售价的一半，利润情况不错。这300万米目前以外售为主，用来满足客户在样品测试和研发认证阶段的保供需求。但是高端布走不出低端布那种暴力拉涨的路线。本身定价就高，终端客户又都是大型企业，不太可能像传统行业一样出现大幅提价。
一张覆铜板300元，光布就要占掉一半成本
CCL目前的价格是每张300元左右。回看低点，2023年、2024年到2025年上半年，单价只有100到110元。从2025年下半年开始，价格逐渐回升，到2025年底涨到大约134元。今年这一轮，直接推到了300元。成本结构中，电子布占的比例最大。按照一张板用8米布、每米布价格9元计算，电子布成本就是72元，大约占综合成本的50%。毛利被挤掉了一部分。电子布价格从三四元涨到九到十元，一张板仅布料成本就会比原来增加大约三四十元。原本一张板毛利300元，现在可能接近200元。往前看，如果需求持续旺盛、供应持续紧张，覆铜板价格有可能达到400元。最近几个月每次调价的幅度基本在15%左右，最低也有10%，电子布的涨幅节奏与之类似。这里还有一笔结构上的账。电子布属于内部供应，本身也有一定的利润空间，因此整个产业链合并之后的毛利要比单独看某一个环节高。建滔2026年上半年积层板业务利润预计是2025年同期的三倍以上，增幅超过200%，下半年可能会更好。集团旗下的PCB及其他业务虽然也在增长，但是增速不及CCL。
陆｜三年之内再增加2500台织机，目标月产1.5亿米
CCL这边，江西工厂2026年已经增加了200万张传统CCL产能；开平工厂计划在2027年扩大70万张M6及以上规格的高端产品产能，相关原材料的扩产工作正在推进，CCL产品本身还处于样品测试阶段。电子布分两部分进行。近的是补传统布，因为扩一代、二代高端布挤占了传统产能，计划在2026年9月和年底分别增加400万米和约500万米，合计补上大约1000万米的E-glass缺口。远的是补高端，开平70万张高端CCL按照平均每张用布4米计算，2027年高端电子布至少需要扩大300万米。最大的一张图在后面。未来三年计划再增加2500台织布机，把电子布月产量做到1.5亿米以上，达到与巨石集团相当的规模。CCL产能的节奏也有了刻度：2027年预计每月至少释放200万张新增产能，全年新增超过1000万张。在产品定位方面，江西新增的200万张使用传统E-glass布，价格大约为每米9到10元；开平新增的70万张M6以上高端AI产品CCL，主要采用一代和二代高端布。还有一个容易被忽略的地方。建滔的电子布目前100%内供，即使在行情最差的年份，自用比例也维持在80%，外售只有10%到20%。也就是说，它扩出来的布，首先是给自己的覆铜板生产线使用。对比南亚，这一点上也分出了高下。建滔有自己建设的玻璃布厂，南亚没有；南亚依靠战略合作锁住稳定的供应商，但是成本控制不如建滔。因此，尽管南亚的客户群更偏高端大客户，在2026年这一轮涨价潮中，它的价格传导顺畅程度反而不如建滔。
供给缓解要等到2027年底
需求侧，2026年AI相关需求预计翻倍增长，而2025年只是小幅增长。假设没有AI这一脚，下半年价格大概只会涨一到两次。AI的外溢还带动了汽车、新能源和储能等领域的产品需求，形成了新的增长开端。行业从2025年下半年开始回暖，2026年进入爆发式增长。传统行业的历史规律是旺盛期持续两到三年，也有观点看好未来五到八年的景气周期。比较中性的判断是，未来三年保持较高景气。供给侧方面，电子布的短缺预计至少会持续到2027年下半年，甚至年底。普通覆铜板这边，各家厂商从2026年才开始逐步扩产，新增产能至少需要一年才能释放，缓解同样要等到2027年底。整轮周期至少可以看到2028年。2027年是一个重要节点。即使AI需求增速放缓到50%，仍然会继续挤压行业产能，价格大概率继续上涨。如果AI需求再次翻倍，2027年的短缺会比2026年更加严重。
涨到300元以上，中间商反而不敢囤了
价格处于100到200元区间时，还有人敢囤货。等到站上300元，心态就会发生变化，中间商担心价格回落，而且占用的资金量太大。淡季一旦囤了卖不出去，可能好几年都出不了手。渠道结构也在起作用。建滔主要靠直销，经销商只有三五家，占比不到10%，本身就没有给囤货留下多少空间。另外，外界一直在问一个问题：PCB厂会不会自己向上游发展CCL？难度不小。一个CCL项目的投资额可以达到数亿元，远高于PCB项目。市场上确实传过一些有实力的上市公司要向上延伸，但是到目前为止，还没有看到实际的扩张动作。
